De Europese Commissie heeft vandaag een voorstel gepubliceerd voor een herziening van de European Market Infrastructure Regulation (EMIR) regelgeving. EMIR bevat regels over derivatentransacties en de afwikkeling (clearing) van derivatencontracten via centrale tegenpartijen (central counterparties; CCPs). Pensioenfondsen sluiten met name derivaten af om de financiële risico’s van rentedaling af te dekken.
In de EMIR-herziening zien we verschillende aandachtspunten.
- De meeste Europese derivatenafwikkelingen worden in Londen gedaan, een groot financieel centrum. Sinds de Brexit ligt dit niet meer binnen de EU. De Europese Commissie ziet hier een risico in voor de financiële stabiliteit van de EU en wil dat meer afwikkeling zich naar de EU verplaatst.
- De Commissie wil verplichten dat een actief account aangehouden wordt bij een centrale tegenpartij binnen de EU. Vijf jaar na inwerkingtreding van de nieuwe EMIR zou er een herziening moeten komen om de attractiviteit en werking van Europese CCPs te beoordelen. De Commissie merkt op dat naast deze wetgeving mogelijk ook acties nodig zijn van Europese en nationale centrale banken en toezichthouders, banken en CCPs. De Europese Commissie stelt voor dat de Europese toezichthouder ESMA meer bevoegdheden krijgt om in crisissituaties in te grijpen.
- Bij derivatencontracten wordt dagelijks onderpand verrekend in een margin call. De Commissie wil dat clearing partijen meer transparantie richting klanten geven over (mogelijke) margin calls.
