English version below
De Nederlandse pensioensector is goed voorbereid op zware liquiditeitsschokken. Dat blijkt uit de recente EU-brede stresstest van toezichthouder EIOPA, waaraan ook De Nederlandsche Bank (DNB) heeft meegewerkt. De resultaten laten zien dat pensioenfondsen, ook onder ongunstige economische scenario’s, beschikken over voldoende liquide middelen om stresssituaties op te vangen.
Aan de stresstest namen 156 Europese pensioenfondsen deel. In de doorgerekende scenario’s – met forse rente- en marktbewegingen als gevolg van aanhoudende geopolitieke spanningen – blijken fondsen in staat hun liquiditeitspositie te herstellen, onder meer via bestaande liquiditeitsbuffers en passende managementmaatregelen.
Voor Nederlandse pensioenfondsen zijn de liquiditeitseffecten relatief groot in vergelijking met andere Europese landen, vanwege de hoger dan gemiddelde renteafdekking. Het is wel de verwachting dat de renteafdekking af gaat nemen onder het nieuwe pensioenstelsel, waardoor pensioenfondsen minder gevoelig zullen worden voor liquiditeitsschokken.
Functionerende geldmarkten
De stresstest laat zien dat managementmaatregelen een belangrijke rol spelen om aan onderpandeisen te voldoen. Pensioenfondsen moeten hierbij gebruik maken van geldmarkten om liquide middelen om te zetten in cash. De Pensioenfederatie blijft daarom benadrukken dat de ECB ervoor moet zorgen dat deze markten ook toegankelijk blijven voor pensioenfondsen ten tijde van financiële crash. In andere landen, zoals het Verenigd Koninkrijk en Canada, bestaat de mogelijkheid voor de centrale bank om pensioenfondsen te ondersteunen bij toegang tot cash.
///
EIOPA stress test: Dutch pension sector resilient to liquidity stress
The Dutch pension sector is well prepared for severe liquidity shocks. This is evident from the recent EU-wide stress test conducted by the supervisory authority EIOPA. The results show that pension funds have sufficient liquidity to absorb stress situations, even under unfavorable economic scenarios.
156 European pension funds participated in the stress test. The scenarios consisted of significant interest rate and market fluctuations, based on ongoing geopolitical tensions. Dutch pension funds were able to withstand shocks and restore their liquidity position, through existing liquidity buffers and appropriate management measures.
For Dutch pension funds, the liquidity effects are relatively large compared to other European countries, due to the higher-than-average interest rate hedging. However, interest rate hedging is expected to decrease under the new pension system, making pension funds less susceptible to liquidity shocks.
Functioning money markets
The stress test shows that management measures play a key role in meeting collateral requirements. Pension funds must use money markets to convert liquid assets into cash. The Dutch Pension Federation therefore continues to emphasize that the ECB must ensure that these markets remain accessible to pension funds during a financial crash. In other countries, such as the United Kingdom and Canada, the central bank have tools in place to help pension funds access cash during market stress.
